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法拉电子一季度业绩坚持颠簸,新动力汽车奉献临时动能

2019-05-17 15:35 期权

法拉电子(600563)

2019 年一季度公司业绩坚持颠簸,归母净利润为 0.99 亿元(YOY+2.32%)

公司发布 2019 年一季报: 2019 一季度完成营业支出 3.81 亿元(YOY-1.93%),归母净利润 0.99 亿元(YOY+2.32%),扣非后归母净利润 0.89 亿元(YOY-1.06%), 运营活动现金流量净额 1.31 亿元(YOY+60.98%), 毛利率42.73%, 环比下降 1.13pct。 公司作为薄膜电容相对龙头,汽车电动化浪潮将催生新动能。 2019 年公司方案完成营业支出 18 亿元,营业本钱控制在 10.6亿元之内,时期费用控制在 2.5 亿元以内,完成固定资产投资收入 0.80 亿元。我们估计公司 2019-2021 年归母净利润为 5.08/5.85/7.13 亿元,对应 EPS 为2.26/2.60/3.17 元,维持“引荐”评级。

2019 年空调行业前低后高, 工控行业有待复苏:

依据产业在线数据显示, 2019 年 1-2 月空调销量 2,337 万台,同比增长 3.1%,其中出口 1,104 万台,同比增长 3.3%,外销 1,234 万台,同比增长 2.9%。 其中, 2019 年 2 月份变频空调销量同比提升 15%。 格力、美的、海尔 TOP3 品牌市场占有率,由 2017 年度的 68.88%提升到 2018 年的 71.17%,智能化产品、高端化的自清洁产品使空调三强的格式进一步稳定。 从 2019 年 3 月的分类别 PMI 走势来看,中型和小型企业 PMI 辨别 49.9 和 49.3,明显反弹,标明制造业市场需求持续增长。 2019 年 3 月工业添加值同比添加 8.5%,比 2月上升 5.14 个百分点。从 2019 年全年来看,公司空调大客户次要是格力、美的、海尔等一线品牌,随着空调行业尤其是高端市场集中度提升、 消费晋级带来变频空调浸透率提升以及工控行业复苏,公司无望继续受害。

新动力汽车行业继续高增长, 薄膜电容受害于车型晋级:

依据乘联会数据,2019 年 3 月份新动力 A 级车销量 4.9 万台,同比增长 392%,A0 级车销量 1.56 万台,同比增长 461%。 新动力汽车范畴全体出现车型级别提升的趋向。而 A00 级乘用车多用电解电容器, A0 级以上乘用车多用薄膜电容器,新动力汽车疾速开展将会为公司带来业绩新增量。

风险提示: 微观经济动摇风险; 汇兑损益风险;原资料价钱下跌。