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陈俊云:科技股市值占比明显提升 估值应注重临时价值

2019-05-17 15:31 美股

由河北省工信厅,廊坊市人民政府主办,固安县人民政府,华夏幸福基业股份无限公司承办的“京津冀科创板顶峰论坛”于2019年5月17日在河北省廊坊市固安县京南科创谷召开,中信证券科技行业剖析,初级副总裁师陈俊云做了题为《科创板投资机遇估值逻辑》的报告。以下为陈俊云的报告的次要内容。

陈俊云:尊崇的各位指导、女士们、先生们大家上午好!十分荣幸能有这样的时机就整个科技行业的观念跟各位做一个汇报,我明天的内容包括两局部:科技行业的开展趋向、科技公司的估值定价逻辑。

A股和美股的科技板块占市值比重都在明显提升

首先我们看一组数据,过来的10年在整个产业构造最为平衡同时开展最为成熟的美股市场,整个科技板块占市值比重都是第一位。同时过来的10年内,这个比例不断是在继续提升的。2009年的时分这个数字大约在20%左右,而到2019年的时分这个数字曾经提升到了28%,接近30%这样的程度。在国际市场,我们会看到科技板块占整个大盘市值的比重在迟缓地提升。2009年的时分这个数字大约在3.3%左右,2019年的时分这个数字接近提升到12%的程度。

无论是美股市场还是A股市场,我们看到一个十分分明的趋向就是整个科技行业在社会经济中的占比不断在继续地提升。同时,我们也看到目前我们所能晓得的一些耳熟能详的科技公司包括国际的BAT以及美国的Google、Facebook、亚马逊等等这样的公司,他们的成立工夫其实都十分地长久,大约均匀也就在20年左右,而最短的Facebook成立的工夫截止到如今也就只要15年的工夫。在这样十分短的工夫周期里,这些科技公司借助于两次科技产业的浪潮,包括PC互联网和挪动互联网,迅速地生长为全球级、世界级的科技巨头。

其实我们做了一个十分复杂的统计,我们统计了目前整个全球上市公司外面市值排名前10公司的列表,在列表中有7家公司是属于科技行业的公司,而在前5外面根本上全部都是科技公司,包括像微软、像苹果、像亚马逊、Google、Facebook以及中国的阿里巴巴、腾讯。同时,我们把这个工夫周期再略微拉长一点,假如看过来60年整个美股第一大市值股票的开展和变化,在一定水平上根本上代表了整个美国经济的内在驱动力的变化,在最近的10年,都是以科技公司来停止主导的。

基于以上一系列的数据,我们可以得出一个确定性的结论,就是科技对社会经济的奉献不断在继续地提升。同时整个科技公司对整个社会价值的产出也不断在不时地增长。

目前科技产业正处于新旧力气交替的关键时期