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奥佳华自主品牌矩阵构成,国际市场高增长在望

2019-05-16 10:30 股票

奥佳华(002614)

全球按摩椅龙头乘国际市场西风,初次掩盖给予“激烈引荐”评级公司是全球化自主品牌+ODM双轮驱动的按摩器械行业龙头。我们以为,在人口老龄化和消费晋级背景下,随着共享按摩对群众消费者无效教育,中国按摩保健行业行将迎来浸透率减速提升的黄金开展期。公司聚焦“按摩椅+AI”战略,技术与产品力突出,自主品牌矩阵构成,国际市场无望取得减速增长。我们估计公司2019-2021年归母净利润辨别为5.63/7.33/9.60亿元,对应EPS辨别为1.00/1.31/1.71元,以后股价对应2019-2021年PE为17/13/10倍。初次掩盖,给予“激烈引荐”评级。

老龄化叠加安康需求驱动,国际按摩椅行业浸透率无望迎来减速提升人口老龄化成绩日趋严重、中青年人群亚安康形态增多,驱动按摩保健用具市场需求疾速增长;同时,随着共享按摩椅普及无效推进群众消费者教育,中国已逐步由全球按摩椅消费基地晋级为按摩椅消费市场新的增长极。目前,中国按摩器械市场规模仅为120亿元,家庭按摩椅保有率尚缺乏1%;对标日韩成熟市场10%程度,国际市场浸透率提升将带来宽广的增长空间。群众消费时代,按摩椅行业增速无望坚持20%以上,千亿市场规模可期。

奥佳华:产品竞争优势确立、自主品牌矩阵构成,国际市场高增长在望公司深耕按摩器械范畴,经过“海内并购+自设”已构成五大自主品牌全球规划,逐渐树立起技术、品牌和渠道等多重竞争优势。公司聚焦“按摩椅+AI”战略,“4D温感按摩机芯”和智能酸痛检测等技术研发业内抢先;自主品牌奥佳华定位亚洲高端市场,明星产品“御手温感巨匠椅”奠定代际竞争优势,上市以来遭到市场热捧;2019年搭配第二品牌进一步开辟疾速迸发的中低端市场。将来,公司一方面依托ODM深沉沉淀稳定海内,联手BJSC开辟韩国等多个新市场;另一方面完善自主品牌矩阵发力外销,借助明星产品以点带面占位群众消费市场,无望在国际市场取得继续高增长,行业龙头优势位置进一步稳固。

风险提示:国际按摩椅浸透率提升不及预期,汇率风险等